Aktuální výnos vs. výnos do splatnosti
Dluhopis je forma dluhového cenného papíru, s nímž se obchoduje na trhu a má mnoho charakteristik, splatností, rizik a úrovní návratnosti. Typický držitel dluhopisů (věřitel) bude mít nárok na úrokovou sazbu od dlužníka. Tento úrok je znám jako „výnos“a je věřiteli přijímán v závislosti na době splatnosti a úrokových sazbách převládajících na trhu. Tento článek zkoumá dvě formy výtěžku; „aktuální výnos“a „výnos do splatnosti“(YTM) jasně zdůrazňují rozdíly mezi nimi.
Co je aktuální výnos?
Aktuální výnos je úroková sazba placená držiteli dluhopisu v aktuálním období. Současný výnos neodráží hodnotu držení dluhopisu až do jeho splatnosti. Například pokud jsem koupil dluhopis v nominální hodnotě 1 000 $ s výnosem 5% a držel jsem jej po dobu jednoho roku, na konci roku bych dostal nominální hodnotu 1 000 $ plus můj úrok 5% za držení dluhopis na rok (za předpokladu, že během tohoto období nedošlo k žádné změně úrokových sazeb). Aktuální výnos se vypočítá vydělením ročních peněžních toků tržní cenou; fluktuace tržních cen proto výrazně ovlivní současný výnos dluhopisu.
Co je výnos do splatnosti (YTM)?
Výnos do splatnosti (YTM) je také úroková sazba spojená s dluhopisy, ale odráží celý výnos, který držitel dluhopisu obdrží až do data splatnosti dluhopisu. Výpočet YTM je složitější než současný výnos, protože zahrnuje řadu proměnných, jako je nominální hodnota dluhopisu, jeho kupónová sazba, tržní cena a datum splatnosti. YTM poskytuje odhad celkových výnosů pro držitele dluhopisů, protože je obtížné přesně předpovědět míru, s jakou budou výplaty kupónů obdržené držiteli dluhopisů reinvestovány kvůli kolísání tržních sazeb. Vztah mezi cenou dluhopisu a YTM je inverzní vztah, a když se YTM zvýší, cena dluhopisu poklesne a naopak.
Aktuální výnos vs. výnos do splatnosti
Aktuální výnos a YTM dávají držiteli dluhopisu představu o míře návratnosti, kterou lze očekávat, pokud bude dluhopis zakoupen. Tyto dvě formy úroku se navzájem liší v tom, že aktuálním výnosem je úrok zaplacený během běžného období a YTM odráží celkové výnosy držitele dluhopisu z držení dluhopisu do splatnosti. Na rozdíl od současného výnosu YTM bere v úvahu riziko reinvestice (míra reinvestování příjmů z kupónu). Dále platí, že dluhopis, který má vyšší YTM, než je jeho současný výnos, se říká, že se prodává se slevou (když cena dluhopisu klesá, YTM se zvyšuje) a dluhopis, který má nižší YTM, než je jeho současný výnos, se bude prodávat s prémií. Když jsou YTM a aktuální výnos stejné, dluhopis se říká, že se prodává za „par“(nominální hodnota).
Jaký je rozdíl mezi aktuálním výnosem a výnosem do splatnosti?
• Typický držitel dluhopisů (věřitel) bude mít nárok na úrokovou sazbu od dlužníka. Tento úrok je znám jako „výnos“a je věřiteli přijímán v závislosti na době splatnosti a úrokových sazbách převládajících na trhu.
• Aktuální výnos je úroková sazba zaplacená držiteli dluhopisu v aktuálním období. Současný výnos neodráží hodnotu držení dluhopisu až do jeho splatnosti
• Výnos do splatnosti (YTM) je také úroková sazba spojená s dluhopisy, ale odráží celý výnos, který držitel dluhopisu obdrží až do data splatnosti dluhopisu, a zohledňuje riziko reinvestice příjmů z kupónu.
