WACC vs IRR
Investiční analýza a náklady na kapitál jsou dvě důležité části finančního řízení. Investiční analýza zavádí řadu nástrojů a technik, které se používají k vyhodnocení ziskovosti a proveditelnosti projektu. Náklady na kapitál na druhé straně zkoumají různé zdroje kapitálu a způsob výpočtu nákladů a používají se společně s technikami oceňování investic k určení životaschopnosti projektů. Následující článek se blíže zabývá IRR (interní míra návratnosti - technika hodnocení investic) a konceptem vážených průměrných nákladů na kapitál (WACC). Článek jasně vysvětluje, jak jsou vypočítávány, a poukazuje na úzký vztah mezi nimi.
Co je IRR?
IRR (Internal Rate of Return) je nástroj používaný ve finanční analýze k určení atraktivity konkrétního projektu nebo investice a lze jej také použít k výběru mezi možnými projekty nebo investičními možnostmi, které jsou zvažovány. IRR se většinou používá při kapitálovém rozpočtování a NPV (čistá současná hodnota) všech peněžních toků z projektu nebo investice se rovná nule. Jednoduše řečeno, IRR je míra růstu, kterou podle odhadů vygeneruje projekt nebo investice. Je pravda, že projekt může ve skutečnosti generovat míru návratnosti, která se liší od odhadované IRR, ale projekt, který má poměrně vyšší IRR (než ostatní zvažované možnosti), bude mít větší šanci skončit s vyššími výnosy a silnější růst. V případech, kdy se IRR používá k rozhodování mezi přijetím a odmítnutím projektu,je třeba dodržovat následující kritéria. Pokud je IRR rovna nebo větší než náklady na kapitál, měl by být projekt přijat a pokud je IRR nižší než náklady na kapitál, měl by být projekt odmítnut. Tato kritéria zajistí, že firma získá alespoň požadovaný výnos. Při rozhodování mezi dvěma projekty, které mají různá čísla IRR, je žádoucí vybrat projekt, který má nejvyšší IRR.
IRR lze také použít k porovnání míry návratnosti na finančních trzích. Pokud projekty firmy nevytvářejí IRR vyšší, než je míra návratnosti, které lze dosáhnout investováním na finančních trzích, je pro společnost výhodnější projekt odmítnout a investovat na finančním trhu za účelem lepší návratnosti.
Co je WACC?
WACC (vážené průměrné náklady na kapitál) je o něco složitější než náklady na kapitál. WACC je očekávaná průměrná budoucí cena fondů a je vypočítávána vážením dluhu a kapitálu společnosti v poměru k částce, ve které je každý držen (kapitálová struktura firmy). WACC se obvykle počítá pro různé účely rozhodování a umožňuje podnikům určit jejich úroveň dluhu ve srovnání s úrovněmi kapitálu. Následuje vzorec pro výpočet WACC.
WACC = (E / V) × R e + (D / V) × R d × (1 - T c)
Tady, E je tržní hodnota vlastního kapitálu a D je tržní hodnota dluhu a V je celkem E a D. R e je celkové náklady na vlastní kapitál a R d jsou náklady na dluh. T c je daňová sazba uplatňovaná na společnost.
IRR vs WACC
WACC je očekávaná průměrná budoucí cena finančních prostředků, zatímco IRR je technika investiční analýzy, která se používá k rozhodnutí, zda by měl být projekt dodržen. Mezi IRR a WACC existuje úzký vztah, protože tyto koncepty společně tvoří rozhodovací kritéria pro výpočty IRR. Pokud je IRR vyšší než WACC, pak je míra návratnosti projektu větší než náklady na kapitál, který byl investován, a měl by být přijat.
Souhrn:
Rozdíl mezi IRR a WACC
• IRR se většinou používá při kapitálovém rozpočtování a NPV (čistá současná hodnota) všech peněžních toků z projektu nebo investice se rovná nule. Jednoduše řečeno, IRR je míra růstu, kterou podle odhadů vygeneruje projekt nebo investice.
• WACC je očekávaná průměrná budoucí cena fondů a je počítána vážením dluhu a kapitálu společnosti v poměru k částce, ve které je každý držen (kapitálová struktura firmy).
• Mezi IRR a WACC existuje úzký vztah, protože tyto koncepty společně tvoří rozhodovací kritéria pro výpočty IRR.
